2019年04月01日公募基金周报:绩优仍是主线

市场短期市场风险偏好回升,赚钱效应较好且支撑市场企稳的因素并未消退,如货币政策持续宽松、中美贸易谈判好于预期等。

pk10免费计划软件手机 www.qinshangsh.com 摘要:        

上周,沪深两市涨跌互现。截止收盘,上证综指收于3090.76点,跌13.39点,跌幅为0.43%;深成指收于9906.86点,涨27.64点,涨幅为0.28%;沪深300收于3872.34点,涨38.54点,涨幅为1.01%;创业板收于1693.55点,跌0.32点,跌幅为0.02%。两市成交37524.18亿元。总体而言,大盘股强于小盘股。中证100上涨1.49%,中证500下跌1.32%。28个申万一级行业中有11个行业上涨。其中,食品饮料、休闲服务、农林牧渔表现居前,涨跌幅分别为6.33%、2.71%、2.51%,有色金属、传媒、综合表现居后,涨跌幅分别为-3.39%、-5.65%、-5.66%。

上周,中债银行间债券总净价指数上涨0.05个百分点。

上周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨1.67%,标普500上涨1.20%;道琼斯欧洲50 上涨1.12%。亚太主要市场涨跌不一,其中,恒生指数下跌0.21%,日经225指数下跌1.95%。

上周,国内基金普遍上涨,股票型和混合型基金表现相对较好,涨跌幅分别为0.75%和0.57%;封闭式和货币型表现相对居后,涨跌幅分别为0.02%和0.04%。

股票型基金:3月以来,上证综指在 2900-3100 间震荡前行。从行情的表现来看,与前两个月截然不同。概念类、热点类的主题呈现出了急涨急跌的态势。我们认为下一阶段更多地应该转向“轻指数,重个股”的策略,核心思路应回归“企业基本面”的逻辑上。交易结构方面,北上资金上周有三天出现了净流出的情况,但随着部分优质白马股的财报业绩出色,周五单日净流入达110亿以上。流动性层面,季末资金相对偏紧,利率有所上行,但在货币政策基调不改的前提下,流动性宽松的格局仍有望延续。宏观经济方面,周末披露的3月PMI超预期预计会给权益市场带来信心的提振,但是从细分数据来看,当前经济仍处于下行过程,外需压力仍较为显著。超预期的原因一方面是季节性因素,另一方面政府托底的逆周期作用也延缓了下行的速度。未来经济能否企稳仍需继续观察政策对冲的力度和效果。总体而言,市场短期市场风险偏好回升,赚钱效应较好且支撑市场企稳的因素并未消退,如货币政策持续宽松、中美贸易谈判好于预期等。随着A股市场国际化、制度化、市场化不断推进,科创板各项制度改革推出,我们建议投资者可以加强对于权益类资产的配置,重点关注“精选个股”的基金产品予以配置。

债券型基金:资金面上,上周由于银行体系流动性总量处于较高水平,虽然月末、季末资金相对偏紧,央行仍按兵不动,全周净回笼资金1100亿元,资金利率总体有所上行。本周央行公开市场既无逆回购到期,也无MLF到期,近期央行公开市场操作似乎偏保守,但当前货币政策下,流动性宽松格局仍将延续,经济基本面未能企稳之前,利率上行概率较低。受量价因素同时拖累,1~2月工业企业利润增速创下2008年金融?;岳葱碌?,尤其中上游行业、国有控股企业利润增速出现大幅下滑,显示企业经营恶化,实体经济仍处于触底阶段,盈利情况下滑将影响企业现金流,降低企业投资意愿和支出,制约经济回暖。在目前经济环境下,二季度央行或实施降准、甚至降息操作。

QDII基金:过去一周,全球风险资产有所修复,中美贸易谈判的一些进展对提振情绪起到了积极作用。标普500指数上涨0.67%,纳斯达克上涨1.13%,富时指数上涨0.99%。不过相比之下,新兴市场表现落后于发达股市、且资金流出扩大。美元计价下,铜和原油表现良好,亚太股市明显落后。日经指数下跌1.95%,恒生指数下跌0.21%。美元计价下,铜、比特币、原油、巴西和印度股市跑赢;VIX大跌,天然气、日本和韩国股市也明显落后。过去一周,美国、日本和中国金融条件均有所收紧,欧洲基本不变。此外,上周英国退欧进程再起波澜,首相May的退欧协议第三次遭英国议会否决,使得退欧前景再度蒙上阴影。目前僵局的继续使得当前4月12日的截止日期大概率仍需延后,以避免“硬退欧”风险的发生。

一、 市场回顾

1、 基础市场

   上周,沪深两市涨跌互现。截止收盘,上证综指收于3090.76点,跌13.39点,跌幅为0.43%;深成指收于9906.86点,涨27.64点,涨幅为0.28%;沪深300收于3872.34点,涨38.54点,涨幅为1.01%;创业板收于1693.55点,跌0.32点,跌幅为0.02%。两市成交37524.18亿元。总体而言,大盘股强于小盘股。中证100上涨1.49%,中证500下跌1.32%。28个申万一级行业中有11个行业上涨。其中,食品饮料、休闲服务、农林牧渔表现居前,涨跌幅分别为6.33%、2.71%、2.51%,有色金属、传媒、综合表现居后,涨跌幅分别为-3.39%、-5.65%、-5.66%。

上周,中债银行间债券总净价指数上涨0.05个百分点。

上周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨1.67%,标普500上涨1.20%;道琼斯欧洲50 上涨1.12%。亚太主要市场涨跌不一,其中,恒生指数下跌0.21%,日经225指数下跌1.95%。

上周申万一级行业涨跌幅

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2019-3-29

2、 基金市场

上周,国内基金普遍上涨,股票型和混合型基金表现相对较好,涨跌幅分别为0.75%和0.57%;封闭式和货币型表现相对居后,涨跌幅分别为0.02%和0.04%。

上周各类基金平均净值涨跌幅                                       

数据来源:好买基金研究中心,QDII净值截至日为2019年3月28日

    上周,权益类基金表现较好的是鹏华养老产业、天弘文化新兴产业、银华食品饮料C;混合型基金表现较好的是鹏华策略回报、鹏华产业精选、鹏华中国50等;封闭式基金表现较好的是招商中证白酒B、国泰国证食品饮料B、南方新兴消费进取详细,购买等;QDII式基金表现较好的是华宝标普油气人民币、富国全球科技互联网、华宝标普油气美元等;指数型表现较好的是招商中证白酒、国泰国证食品饮料、嘉实中证主要消费ETF详细,购买等;债券型表现较好的是信诚稳泰A、信诚稳泰C、华夏鼎兴A等;货币型表现较好的是泰达宏利货币B详细,购买、泰达宏利货币A详细,购买、国金鑫盈货币详细,购买等。

上周,好买?;楹仙现芤导ㄎ?.83%,3月推荐以来收益为6.59%。

数据来源:好买基金研究中心,数据时间2019-3-1至2019-3-29

二、上周焦点

1、2019年1-2月工业企业利润增速超预期下行

1-2月工业企业利润同比增速-14%,相比2018年全年的10.3%大幅下行,超市场预期,上一次出现此低位还是2009年。数据下行部分源自工业增加值超预期回落和PPI同比较低,同时也受到统计局口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离、四经普单位清查等的影响。企业利润增速一般可以用工业增加值及PPI解释,但其数据波动性往往更高,经常在年初月份出现跳点,无法用量价因素完全解释。我们认为主要原因在于,作为名义值,调查样本调整及统计规范化对此数据的基数扰动较大,使得同比增速波动较大,即因为历年年初调查样本与上年年底样本并不相同,导致数据更易出现跳点。

2、3月份制造业PMI重回荣枯线以上

3月31日国家统计局发布3月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%,比上月上升1.3个百分点,连续3个月运行在50%以下后重回扩张区间。3月份,综合PMI产出指数为54.0%,比上月上升1.6个百分点,表明本月我国企业生产经营活动总体扩张加快。从企业规???,大型企业PMI为51.1%,低于上月0.4个百分点,高于临界点;中、小型企业PMI为49.9%和49.3%,分别比上月上升3.0和4.0个百分点。从分项指数来看,春节后市场回归正常轨道,市场需求增加,企业生产扩张,采购趋于活跃,原材料和产成品价格上升。3月份,市场需求继续释放。新订单指数为51.6%,较上月上升1个百分点,连续两个月上升。

3、 2019年新能源汽车补贴新政公布

2019年3月26日,四部委联合印发了《关于于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,对2019年及过渡期间的新能源汽车补贴方法给出了最终指示。整体退坡较大。本次补贴总体看是国补下调了50%以上,取消了地补,对应整体退坡幅度在60%以上。地补取消转向至充电(加氢)基础设施建设及配套运营服务等方面,实则对于新能源汽车行业的长远发展有利。此外过渡期较长,期间对应不同比例的补贴有可能会刺激主机厂出现“抢装”潮。

4、首批9家科创板受理企业名单出炉

首批9家科创板受理企业名单出炉。3月22日晚间,上交所共披露9家科创板受理企业,分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技、武汉科前生物。根据上交所消息,首批9家科创板受理企业预计市值平均为72.76亿元,扣除预计市值最大的1家(180亿元)后预计市值平均为59.35亿元。从地域来看,上海有1家(晶晨半导体),山东1家(睿创微纳),江苏3家(天奈科技、江苏北人、和舰芯片),浙江1家(宁波容百),湖北2家(安瀚科技、武汉科前生物),广东1家(利元亨)。分行业来看,新一代信息技术3家,高端装备和生物医药各2家,新材料、新能源各1家。

三、好买观点

1、 股票型基金投资策略

宏观面:1-2月工业企业利润同比增速-14%,相比2018年全年的10.3%大幅下行,超市场预期,上一次出现此低位还是2009年。数据下行部分源自工业增加值超预期回落和PPI同比较低,同时也受到统计局口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离、四经普单位清查等的影响。企业利润增速一般可以用工业增加值及PPI解释,但其数据波动性往往更高,经常在年初月份出现跳点,无法用量价因素完全解释。我们认为主要原因在于,作为名义值,调查样本调整及统计规范化对此数据的基数扰动较大,使得同比增速波动较大,即因为历年年初调查样本与上年年底样本并不相同,导致数据更易出现跳点。

政策面:2019年3月26日,四部委联合印发了《关于于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,对2019年及过渡期间的新能源汽车补贴方法给出了最终指示。整体退坡较大。本次补贴总体看是国补下调了50%以上,取消了地补,对应整体退坡幅度在60%以上。地补取消转向至充电(加氢)基础设施建设及配套运营服务等方面,实则对于新能源汽车行业的长远发展有利。此外过渡期较长,期间对应不同比例的补贴有可能会刺激主机厂出现“抢装”潮。

资金面:上周央行公开市场逆回购到期合计1100亿元,由于银行体系流动性总量处于较高水平,虽然月末、季末资金相对偏紧,央行仍按兵不动,全周净回笼资金1100亿元,资金利率有所上行,尤其跨月资金利率上升较明显。其中,R001和R007分别收于2.7155%和3.2051%,较前周分别涨4.42BP和42.40BP,DR001和DR007分别收于2.5102%和2.7337%,分别跌10.69BP和涨7.56BP。本周央行公开市场既无逆回购到期,也无MLF到期,近期央行公开市场操作似乎偏保守,但在货币政策基调不改的前提下,流动性宽松格局仍将延续,在经济基本面未能企稳之前,降准降息预期仍在。(数据来源:Wind)

情绪面:上周,偏股型基金整体小幅加仓0.03%,当前仓位66.00%。其中,股票型基金仓位未发生明显变动,标准混合型基金上升0.04%,当前仓位分别为89.82%和62.83%?;鹋渲帽壤痪忧叭男幸凳鞘称芬?、电子元器件和银行,配置仓位分别为7.38%、5.84%和5.77%;基金配置比例居后的三个行业是综合、有色金属和轻工制造,配置仓位分别为0.31%、0.41%和0.69%?;鹦幸蹬渲蒙现饕硬至艘?、农林牧渔和煤炭,幅度分别为2.38%、1.60%和1.07%;基金主要减仓了国防军工、电力设备和轻工制造三个行业,减仓幅度分别为1.79%、1.15%和1.07%。整体来看,公募偏股型基金小幅加仓,名义调仓与主动调仓方向不一致,主动相对小幅减仓。目前,公募偏股基金仓位总体处于历史中高位水平。

3月以来,上证综指在 2900-3100 间震荡前行。从行情的表现来看,与前两个月截然不同。概念类、热点类的主题呈现出了急涨急跌的态势。我们认为下一阶段更多地应该转向“轻指数,重个股”的策略,核心思路应回归“企业基本面”的逻辑上。交易结构方面,北上资金上周有三天出现了净流出的情况,但随着部分优质白马股的财报业绩出色,周五单日净流入达110亿以上。流动性层面,季末资金相对偏紧,利率有所上行,但在货币政策基调不改的前提下,流动性宽松的格局仍有望延续。宏观经济方面,周末披露的3月PMI超预期预计会给权益市场带来信心的提振,但是从细分数据来看,当前经济仍处于下行过程,外需压力仍较为显著。超预期的原因一方面是季节性因素,另一方面政府托底的逆周期作用也延缓了下行的速度。未来经济能否企稳仍需继续观察政策对冲的力度和效果。总体而言,市场短期市场风险偏好回升,赚钱效应较好且支撑市场企稳的因素并未消退,如货币政策持续宽松、中美贸易谈判好于预期等。随着A股市场国际化、制度化、市场化不断推进,科创板各项制度改革推出,我们建议投资者可以加强对于权益类资产的配置,重点关注“精选个股”的基金产品予以配置。

2、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于186.1033,较前周上涨0.27%;中债国债总财富指数收于185.1911较前周上涨0.31%,中债金融债总财富指数收于188.4507,较前周上涨0.23%;中债企业债总财富指数收于181.8153,较前周上涨0.24%;中债短融总财富指数收于172.305,较前周上涨0.10%。(数据来源:Wind)

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.44%,下行2.78个基点,十年期国债收益率为3.07%,下行3.97个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行3.58个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率下行7.16个基点,10年期AAA级企业债收益率下行3.64个基点,分别为3.21%、3.55%和4.39%,一年期AA级企业债收益率上行3.42个基点,三年期AA级企业债收益率下行5.16个基点,10年期AA级企业债收益率下行3.64个基点,分别为3.57%、4.12%和5.52%。(数据来源:Wind)

资金面:上周央行公开市场逆回购到期合计1100亿元,由于银行体系流动性总量处于较高水平,虽然月末、季末资金相对偏紧,央行仍按兵不动,全周净回笼资金1100亿元,资金利率有所上行,尤其跨月资金利率上升较明显。其中,R001和R007分别收于2.7155%和3.2051%,较前周分别涨4.42BP和42.40BP,DR001和DR007分别收于2.5102%和2.7337%,分别跌10.69BP和涨7.56BP。本周央行公开市场既无逆回购到期,也无MLF到期,近期央行公开市场操作似乎偏保守,但在货币政策基调不改的前提下,流动性宽松格局仍将延续,在经济基本面未能企稳之前,降准降息预期仍在。(数据来源:Wind)

经济面/政策面:上周三国家统计局公布了1-2月份工业企业利润数据,全国规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元,同比下降14%。按照企业性质划分,国有控股企业同比下降24.2%,股份制企业下降13.5%,外资企业下降14.5%,私营企业下降幅度最小,为5.8%;按行业大类划分,中上游行业下滑明显,其中采矿业下降12.6%,制造业下降15.7%,公用事业类则增长0.9%,降幅最大的三个行业中,石油、煤炭及燃料加工行业达70.4%,黑色金属冶炼及延压为59%,汽车工业为42%。此次工业企业利润创2008年以来最大降幅,需求放缓、价格回落是主因。企业利润下行,实体经济仍处于触底阶段,企业微观经营的恶化将对投资带来拖累,制约经济的回暖。企业利润明显下滑,不排除二季度央行降准降息可能。(数据来源:Wind)

债市观点:资金面上,上周由于银行体系流动性总量处于较高水平,虽然月末、季末资金相对偏紧,央行仍按兵不动,全周净回笼资金1100亿元,资金利率总体有所上行。本周央行公开市场既无逆回购到期,也无MLF到期,近期央行公开市场操作似乎偏保守,但当前货币政策下,流动性宽松格局仍将延续,经济基本面未能企稳之前,利率上行概率较低。受量价因素同时拖累,1~2月工业企业利润增速创下2008年金融?;岳葱碌?,尤其中上游行业、国有控股企业利润增速出现大幅下滑,显示企业经营恶化,实体经济仍处于触底阶段,盈利情况下滑将影响企业现金流,降低企业投资意愿和支出,制约经济回暖。在目前经济环境下,二季度央行或实施降准、甚至降息操作。

3、 QDII基金投资策略

     过去一周,全球风险资产有所修复,中美贸易谈判的一些进展对提振情绪起到了积极作用。标普500指数上涨0.67%,纳斯达克上涨1.13%,富时指数上涨0.99%。不过相比之下,新兴市场表现落后于发达股市、且资金流出扩大。美元计价下,铜和原油表现良好,亚太股市明显落后。日经指数下跌1.95%,恒生指数下跌0.21%。美元计价下,铜、比特币、原油、巴西和印度股市跑赢;VIX大跌,天然气、日本和韩国股市也明显落后。过去一周,美国、日本和中国金融条件均有所收紧,欧洲基本不变。此外,上周英国退欧进程再起波澜,首相May的退欧协议第三次遭英国议会否决,使得退欧前景再度蒙上阴影。目前僵局的继续使得当前4月12日的截止日期大概率仍需延后,以避免“硬退欧”风险的发生。

风险提示:

投资有风险?;鸬墓导ú⒉辉な酒湮蠢幢硐??;鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬囊导ú⒉还钩苫鹨导ū硐值谋V?。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品,本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。

 

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